Como anunciamos hace ya algunas semanas, por fin se estrena en microvalue Galician Investor, un conocido inversor en las redes sociales. Vamos allá:

 

Antes de comenzar con la tesis, me gustaría agradecer a Lucas la oportunidad de publicar en su blog, uno de los más prestigiosos de la comunidad inversora hispanohablante. Agradecer también al usuario de Twitter Álvaro Martínez, en twitter @alvaromhx por su idea, ayuda y aclaración de dudas con la tesis.

Empresa líder mundial (5%) en la venta, montaje, mantenimiento y reparación (60% de ventas recurrentes) de saunas, spas, calentadores para el hogar y accesorios para los mismos a través de su marca o filiales. Tiene aproximadamente 800 empleados. Su crecimiento es mayoritariamente orgánico, aunque también ha realizado alguna adquisición.

Lleva cotizando desde el año 2018 multiplicando x6 a precios actuales. El negocio ha crecido en ventas un 42,5% desde entonces y sus EPS normalizadas un 54,2% anual. El margen operativo ha pasado del 17,6% al 26,4% en esos 4 años. Debido a las adquisiciones que realiza tiene algo de deuda que mantiene en los últimos años entre 1x y 2,5x veces EBITDA, estando mucho más endeudada antes de la salida a bolsa (unas 6 veces).

El ROIC ha ido aumentando desde aproximadamente el 10% a un 26% actual.

 

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