La compañía con el moat de proveedor único

Supongo que ya conoces la exitosa historia de TransDigm Group. A través de una serie de adquisiciones y desarrollos, TransDigm se ha convertido en el proveedor de múltiples componentes aeroespaciales comerciales y militares, de los que, en muchos casos, es proveedor único en el mundo.

Esta circunstancia le ha convertido en un monopolio en cada uno de sus nichos de mercado, de lo cual ha sacado enorme provecho incrementando los precios durante años de forma casi abusiva. Si no conoces la compañía, te recomiendo que le eches un vistazo a esta presentación.

Lo mismo sucede con la compañía que hoy te presento, con la diferencia de que esta no es proveedor único de un componente “sencillo” como los cinturones de un avión, sino de un complejo sistema que ya ha sido instalado en más de 900 aviones distribuidos entre 50 aerolíneas.

A diferencia de TransDigm, una compañía que destaca por una elevadísima deuda (¡7x sobre EBITDA!), la de hoy tiene caja neta y no ha emitido acciones durante los últimos años para financiar su crecimiento.

Un crecimiento que ha sido de un 48% compuesto de su Free Cash Flow desde el 2014, algo al alcance de muy pocos negocios en el mundo sin diluir al accionista, sin endeudarse, ni hacer adquisiciones.

Además, el equipo gestor aglutina el 33% de las acciones de la compañía.